盡管7-8月是傳統(tǒng)的厚壁無縫管市場淡季，但適逢一輪罕見的股災(zāi)出現(xiàn)，加上希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息、原油供應(yīng)壓力增加等一系列利空消息影響，國內(nèi)大宗商品市場在七月的第二周也出現(xiàn)了罕見的多品種連續(xù)跌停，這令黑色品種的現(xiàn)貨價(jià)格也收到牽連。不過經(jīng)過了這一輪調(diào)整后，反倒令厚壁無縫管現(xiàn)貨的各方參與者出現(xiàn)了心態(tài)上的變化，周末唐山鋼坯的突然拉漲讓市場看到了久違的希望，而這次事件很有可能提前結(jié)束市場筑底期。 
一、唐山環(huán)保事件分析 
19日，一則關(guān)于“唐山市政府召集所有鋼鐵企業(yè)負(fù)責(zé)環(huán)保副總開會(huì)，要求鋼鐵企業(yè)按照新環(huán)保法整改，否則自限定日起供電局按三倍電費(fèi)收費(fèi)”的消息引爆唐山當(dāng)?shù)厥袌?，帶鋼、鋼坯價(jià)格率先啟動(dòng)，7月19-20日兩天內(nèi)，唐山永旺帶鋼累計(jì)上漲110元/噸，唐山鑫達(dá)鋼坯累計(jì)上漲160元/噸，短時(shí)間的大幅度的上漲令市場普遍擔(dān)憂是否炒作的成分大于實(shí)際意義。 
實(shí)際上，此次環(huán)保“約談”源于7月1日唐山市人民政府辦公廳印發(fā)的《唐山市環(huán)保專項(xiàng)治理行動(dòng)實(shí)施方案》，環(huán)保專項(xiàng)治理行動(dòng)主要包括重點(diǎn)企業(yè)污染源治理、燃煤污染治理、揚(yáng)塵污染治理、面源污染治理、關(guān)停取締污染企業(yè)、飲用水污染防治6項(xiàng)治理行動(dòng)，共38個(gè)大項(xiàng)3388個(gè)單項(xiàng)治理任務(wù)。其中涉及唐山當(dāng)?shù)?04座高爐、182座轉(zhuǎn)爐、29個(gè)煉鋼車間、22臺(tái)燒結(jié)機(jī)、84家獨(dú)立軋鋼廠。 
按照官方說法，此次專項(xiàng)行動(dòng)的目標(biāo)是為了保障2016年世園會(huì)的舉行，實(shí)際筆者認(rèn)為，唐山市選在7月份集中力度治理，而且各區(qū)縣級(jí)政府均表現(xiàn)出極大的配合度，直接原因或與保障9月3日的北京大閱兵有關(guān)。據(jù)此前唐山環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止7月前唐山已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月成為空氣質(zhì)量最差的榜首，按照重大活動(dòng)前京津冀一帶工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)保證空氣質(zhì)量的慣例來看，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上正好符合。還有，今年是“十二五”的最后一年，河北當(dāng)?shù)厥欠衲芡瓿僧?dāng)初制定的壓減落后產(chǎn)能目標(biāo)，對(duì)下一個(gè)五年計(jì)劃的制定具有十分重要的作用，據(jù)我網(wǎng)的調(diào)研來看，本次唐山市針對(duì)鋼鐵行業(yè)治污的行動(dòng)，中小鋼企若要達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，改造成本至少在一億以上，這對(duì)于已經(jīng)處于生死邊緣的小型鋼鐵企業(yè)來說，很可能達(dá)到倒逼其退出市場的目的。 
二、市場表現(xiàn) 
周一唐山地區(qū)的大漲確實(shí)讓市場各方出現(xiàn)分歧，并非所有品種所有地區(qū)都出現(xiàn)跟漲，建筑鋼材方面主要表現(xiàn)為杭州、南昌、武漢、石家莊有50-70元/噸的跟漲，區(qū)域來看上漲集中在華東、華北地區(qū)，不過東北、西南、西北大部分城市均保持平穩(wěn)觀望的態(tài)度，長沙市場則是繼續(xù)下跌，毫不理會(huì)周邊上漲的熱情；板材類品種中僅熱軋板卷跟漲較為積極，上海、廣州、聊城、邯鄲這幾個(gè)主要板材市場跟漲幅度達(dá)到60-100元/噸，但是中厚板則普遍表現(xiàn)謹(jǐn)慎，上漲幅度均未超過20元/噸，冷軋則繼續(xù)保持下跌。從周一的市場商家的反饋中我們也可以看出，兩日內(nèi)上漲160元/噸盡管在前幾年并不足為奇，但目前正值淡季，且市場基本面依舊較弱，出現(xiàn)如此大幅度的上漲反而令商家心生擔(dān)憂，害怕不理智的拉漲不僅無法帶動(dòng)銷量，反而會(huì)給鋼廠定價(jià)傳達(dá)不正確的信號(hào)。 
三、基本面分析 
本次唐山專項(xiàng)治理行動(dòng)之所以會(huì)在當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)如此大的反應(yīng)，與近期市場基本面開始筑底有關(guān)。從我們對(duì)基本面的跟蹤來看，從上周開始市場已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)質(zhì)上的筑底階段，也就是說繼續(xù)下行空間不大，下跌的可能性也在減少。得出這一結(jié)論我們主要參考以下幾個(gè)因素： 
1)利空消息的做空作用在減弱。目前壓制市場的主要利空因素?zé)o非是礦價(jià)不再堅(jiān)挺、需求進(jìn)入淡季，而此前利空市場的庫存、鋼廠達(dá)產(chǎn)率數(shù)據(jù)等都在向利好過渡中，目前最多只能算中性，而礦價(jià)目前是跟隨現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行，不能做為先行指標(biāo)來考量，唯一繼續(xù)壓制市場的只有需求的清淡，但這一利空隨著近期的持續(xù)下跌，壓制作用已經(jīng)大為減弱。 
2)市場主導(dǎo)因素的變化。從今年3月底至今的這一波單邊下行，市場主導(dǎo)因素并非一成不變。最初是市場去庫存的需要，然后是對(duì)“金三銀四”的失望，一直到6月份庫存難以進(jìn)一步下降時(shí)，主導(dǎo)因素變?yōu)殇搹S高產(chǎn)量造成的供需失衡，依舊是利空主導(dǎo)。目前來看，前期主導(dǎo)市場的利空因素已經(jīng)逐步減弱，但是利好仍未成型，新的主導(dǎo)因素很有可能是鋼材現(xiàn)貨自身供需調(diào)整后產(chǎn)生的內(nèi)源性動(dòng)力，原材料價(jià)格則會(huì)成為被影響因素。 
3)市場需求到了年內(nèi)低谷，后期回升可能性大。毫無疑問，全國固定資產(chǎn)投資下滑與厚壁無縫管需求淡季疊加下7、8月厚壁無縫管需求難有起色，不過從此前國務(wù)院對(duì)地方工程推進(jìn)的督促中也可以看出，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑而加快基建項(xiàng)目的落實(shí)和推進(jìn)仍是下半年的重要工作。近幾年來看，三季度末至四季度是工程開工的高峰期，盡管最近公布的我國上半年GDP數(shù)據(jù)保7%成功，但是隨著基數(shù)的擴(kuò)大，下半年從絕對(duì)量的角度來看任務(wù)更加艱巨，因此我們認(rèn)為今年下半年新開工量或在建工程數(shù)量依然會(huì)有一個(gè)增長小高峰，厚壁無縫管需求可能在八月下旬出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。 
四、市場筑底仍需時(shí)間 
據(jù)調(diào)查人員表示，本次唐山專項(xiàng)治理名單并非第一次出現(xiàn)，表列企業(yè)大部分在前期的治理目標(biāo)中就已經(jīng)涉及，因此此次專項(xiàng)治理可以說是一次集中落實(shí)和推進(jìn)，而市場價(jià)格出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈與廠商虧損較大有關(guān)，關(guān)聯(lián)性不大的品種和區(qū)域?qū)Υ舜紊蠞q多保持觀望態(tài)度，并不急于跟進(jìn)。實(shí)際上，從近幾年市場盈利情況的分析來看，短期炒作而出現(xiàn)的拉漲行情往往不利于不貿(mào)易商的利潤恢復(fù)，而在螺紋鋼和鐵礦石期貨聯(lián)動(dòng)的影響下，鋼廠也難以成為獲利者。能夠?yàn)殇撹F生產(chǎn)、流通帶來實(shí)際利潤空間的一定是慢牛行情，慢牛行情的出現(xiàn)通常有幾個(gè)特征： 
1)鋼廠達(dá)產(chǎn)率明顯下降； 
2)市場庫存持續(xù)減少，主流規(guī)格開始緊俏； 
3)臨近傳統(tǒng)銷售旺季，市場信心開始恢復(fù)。 
從現(xiàn)階段來看，鋼廠達(dá)產(chǎn)率已經(jīng)明顯下降，且還會(huì)持續(xù)，市場庫存也低于往年，但是市場主流資源并不緊俏，時(shí)間節(jié)點(diǎn)上也處于需求淡季，因此選擇目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)啟動(dòng)行情并不能達(dá)到最優(yōu)結(jié)果。另外，唐山環(huán)保治理任務(wù)表中，鋼鐵部分僅高爐出鐵場除塵和脫硫系統(tǒng)改造要求在7月底前完成，二者的改造均不需要停爐，所以對(duì)實(shí)際高爐產(chǎn)量的影響來看至少在7月份不會(huì)有太明顯的表現(xiàn)。 
五、總結(jié) 綜合來看，目前厚壁無縫管價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入筑底階段，期間仍會(huì)伴有震蕩調(diào)整的價(jià)格表現(xiàn)，唐山環(huán)保治理事件從目前的信息來看，實(shí)際影響并沒有其價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)的如此之大，因此不排除在該事件降溫后價(jià)格回調(diào)的可能。不過經(jīng)過本次的反彈后，市場心態(tài)可能會(huì)有積極的變化，或?qū)⒋龠M(jìn)本次市場筑底提前完成。